AI动能强劲，Datadog上调全年营收指引，Q2财报超预期
从保守到自信：Datadog如何借AI风口稳步推进长期增长战略？
Datadog管理层观点
Datadog 首席执行官 Olivier Pomel 表示：“第二季度，我们观察到来自现有客户的使用量增长趋势高于我们的预期”，其中 AI原生客户群体的使用激增，其他业务的使用则保持稳定增长。他强调：“AI原生客户数量正在显著增长，因为他们的产品使用量正在迅速上升。”
Pomel 报告称，本季度收入达 8.27亿美元，同比增长 28%，客户总数约为 31,400，其中包括通过近期收购新增的150家客户。他补充道：“我们看到整体市场需求依然强劲，云迁移和数字化转型保持健康节奏，客户流失率低，毛收入留存率稳定在中高90%区间。”
平台产品的采纳率持续上升，52%的客户使用了4种以上产品，29%使用了6种以上产品。安全产品的年度经常性收入（ARR）已超过 1亿美元，年增长率达 中段40%区间。
在 DASH用户大会 上，Datadog发布了 超过125项新产品与功能，包括自主AI代理（Bits AI SRE Agent、Dev Agent、Security Analyst）、用于事故响应的AI语音代理、新开发工具如内部开发者门户、与OpenAI和Cursor的集成。此外，公司还推出了AI工作负载相关的高级可观测性与安全功能，如长周期日志存储的Flex Frozen层、以及大语言模型（LLM）与数据可观测性的新能力。
Pomel 强调了多个重大客户案例，包括“与全球最大银行之一签订的三年超6000万美元合约”，以及来自多个行业的数个七位数和八位数规模的扩展，显示出企业级客户的强劲采纳。
Datadog 首席财务官 David M. Obstler 表示：“第二季度营收为8.27亿美元，同比增长28%，环比增长9%。”他指出，“AI原生客户在本季度贡献了约10个百分点的同比营收增长，而上季度为6个百分点，去年同期仅为2个百分点”，该客户群体现已贡献 Q2总营收的约11%。
Obstler 还指出，在排除最大AI原生客户的影响后，公司仍实现稳定的同比营收增长，并强调过去12个月的净收入留存率约为 120%。
Datadog展望与前景
Obstler 提供了如下财务指引：
- 2025年第三季度营收指引：8.47亿美元至8.51亿美元；
- 2025全年营收指引：33.12亿美元至33.22亿美元，同比增长23%至24%；
- 非GAAP营业利润：6.84亿至6.94亿美元；
- 营业利润率：维持在21%；
- 非GAAP每股净利润：1.80至1.83美元，基于约3.64亿股流通股。
此外，公司预计：
- 2025年资本支出与资本化软件合计占营收比例为4%至5%；
- 净利息及其他收入预计为1.5亿美元；
- 由于近期联邦税收立法变化，2025年现金税预计为1000万至2000万美元。
在展望方面，公司继续采用保守的指引方法，尤其是在AI原生客户可能存在波动性的前提下。
Datadog财务业绩概览
- Q2营收为8.27亿美元；
- 账单金额为8.52亿美元；
- 剩余履约义务（RPO）为24.3亿美元；
- 毛利润为6.69亿美元，毛利率达80.9%；
- 营业利润为1.64亿美元，营业利润率为20%；
- 自由现金流为1.65亿美元，自由现金流率为20%。
Obstler 表示：“本季度我们看到公司工程团队在云效率优化方面的节约效果日益显现，未来下半年毛利率有望进一步提升。”同时指出，DASH大会费用为1300万美元，并受到600万美元汇率负面影响。
现场问答亮点（Q&A）
- Barclays – Raimo Lenschow：询问AI机会与市场规模。Pomel 回应：“AI存在多个层面，包括基础设施、新型应用复杂性，以及AI原生客户之外的广泛市场采纳。”
- Morgan Stanley – Sanjit Kumar Singh：质疑指引是否高估了AI原生业务的可持续性。Obstler回应：“AI客户群增长迅速”，但公司在预测中采取了保守态度。
- Goldman Sachs – Matthew Vincent Martino：关于研发投入与营业利润的动态。Obstler指出主要受积极招聘与DASH活动节奏影响；Pomel补充提到AI训练与推理的研发支出增加。
- Bank of America – Koji Ikeda：询问AI原生客户合同的可视性。Pomel称：“顶级客户产品使用粘性强”，但也指出在合同重新谈判、使用量提升期间可能出现短期营收波动，长期仍具增长潜力。
- UBS – Karl Emil Keirstead：问及AI原生客户营收的毛利差异。Obstler回应：“我们的定价基于交易量与期限，毛利结构主要与客户规模相关，而非AI属性本身。”
- William Blair – Jacob Roberge：询问AI原生客户支出优化的时点与影响。Pomel坦言：“如果我知道它何时会发生，我会告诉你”，表明其不可预测性。
- Jefferies – Brent John Thill：询问人力战略。Obstler称公司执行了前置型招聘计划，Pomel补充当前招聘投资回报率良好。
- Scotiabank – Patrick Colville：就竞争定位提问。Pomel坚称：“我们取胜的方式，是提供一体化平台，解决客户端到端的多个问题。”
Datadog情绪分析
- 分析师整体情绪偏正面，肯定公司营收超预期与上调全年指引的表现，但对AI原生客户的合同可见性与潜在波动表示谨慎，频繁提出相关质疑。
- 管理层在预设发言中语气自信、坚定，强调创新成果与客户增长。在问答环节保持积极态度，但在AI客户波动性与续约方面表现出审慎态度，使用如“我们在指引中已纳入风险考虑”与“我们无法预测具体时间节点”等措辞。
- 相较上季度，分析师与管理层均展现出更强信心，特别是在AI驱动的拓展方面，但在语言表述上依旧保留保守审慎的态度。
Datadog同比与环比对比
- 2025全年营收指引从上季度的32.15亿
32.35亿美元，上调至33.12亿33.22亿美元； - 营业利润率指引从原先的19%~20%提高至21%；
- 营收同比增长率从Q1的25%加速至Q2的28%；
- AI原生客户营收占比从年初的8.5% ARR提高至当前季度的11%总营收；
- 管理层语气从“谨慎乐观”转向“更具信心”，特别是在客户采纳率和平台扩展方面；
- 分析师关注点从基本面转向竞争差异与AI产品创新，但对AI带来的营收波动依旧持续提问。
Datadog风险与关注点
- 管理层承认AI原生客户使用量与续约的潜在波动性，可能影响收入增长曲线；
- 大客户议价能力持续施压公司利润率，但通过云效率项目进行对冲；
- 分析师对AI客户合同的透明度、支出优化时点、安全产品在大型企业中的可规模化部署提出担忧；
- 管理层指出，实现“大型企业内部全员标准化采用安全产品”仍是一个战略挑战与重点任务。
📈 总结与观点
Datadog在2025年第二季度展现出强劲的 AI 驱动增长势头、深度的产品创新能力 与 广泛的客户扩展成果。公司上调了全年营收与利润率预期，但在AI原生客户可能带来的营收波动性问题上，依旧保持审慎态度。
展望未来，管理层强调持续投资平台能力、云效率与销售团队将是推动长期增长的核心策略，尤其是在 企业级AI采纳速度不断加快 的宏观背景下。
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